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黑色空单注意(仅供参考)

九州微服务2018-08-05 12:32:21

 【今日市场】

  周二(2月27日),国内期市收盘涨跌互现,黑色系午后回暖,热卷涨超1%,焦煤、焦炭、螺纹钢涨近1%;化工品持续低迷,甲醇跌超2%,塑料、聚丙烯跌超1%;有色金属整体偏强,沪镍涨超1%;农产品涨跌不一,苹果涨近2%。

  【具体版块和品种的操作参考】资金进场炒作补库,可持续性较差,多单谨慎持有

  环保限产有趋严迹象,并且加上错峰限产,后续限产行为将延续。目前看钢厂开工位于高位,后续即使复产也不会对开工率造成多大的提升。目前的市场炒作过后将会出现一波急速下挫。从库存角度看,不管是炉料部分还是钢材部分,均是较高位置,超出市场预期,限制上涨空间。另外,节后供给逐步恢复,无疑使得现在的上涨愈发的乏力。需求供给表动较为明显,本阶段的炒作要当心。

  1、炉料领涨,双焦冲击前高,持续性有待观察。

  由于2月底3月初乃至整个3月河北焦化厂可能都将加强限产,焦炭产量可能有所下降;与此同时唐山钢厂限产也将延长,焦炭需求增加不多,对焦炭现货来说,将面临供应减少和需求小幅增加,因此焦炭现货获得支撑,近期多地焦化厂都在提涨焦炭现货价格。不过由于钢厂焦炭库存相对充足,且足够复产之后使用,只有南方部分地区钢厂有补焦炭需求,所以大面积钢厂还在与焦企博弈,焦炭现货涨价还未落地。不过在钢厂利润较高以及焦炭产量有减少预期背景下,预计焦炭现货涨价只是时间问题。焦炭现货企稳提涨可期。焦炭期货应该说提前反应预期,目前升水现货230+,基本达到前期高点,上方还是有一定压力,注意调整风险,等待现货上涨、修复升水、上涨更扎实。

  钢厂限产可能延长,焦煤需求和补库力度有限;焦化厂限产可能加剧,焦煤需求和补库力度也将下降;同时煤矿供应逐渐恢复,这就导致焦煤供应增加、需求下降,焦煤现货承压,不过下方支撑也存在。焦煤期货以跟涨为主,目前基本达到前期高位,同样注意调整风险。

  2、郑煤冲高回落,技术偏弱

  本周供需都将增加。供应方面,煤矿开始上班复产增加供应,但力度温和,主要考虑到两会临近复产速度受到影响。需求方面,工地工程工厂也将复工,速度应该更快,而且根据我们历史推测电厂日耗将明显上升。预计需求增加更快将对港口价格形成支撑,不过由于电厂库存补充了一些,大部分地区取暖也面临结束,现货价格提振也有限。目前期货方面贴水较大,限制下跌区间,近期维持震荡格局的可能性较大。

  3、铁矿冲高回落,有走弱迹象,反弹后介入空单

  供给端,由于飓风影响逐步消退,澳大利亚发货正常,巴西供给小幅增加。需求端钢厂节前补库基本完成,铁矿仍然是较为被动的品种。不过,在钢材利润高位、焦炭期货预期良好的支撑下,铁矿底部支撑较强。若是钢材利润难以崩塌,铁矿被动式上涨将延续。操作思路以先空为主。主要关注点在于钢材价格。

  4、螺纹、热卷留意重要压力,空单准备

  春节期间库存大幅累积,已是近几年来同期最高。不过,库存大幅累积主要因为钢厂产量降幅不大。这也意味着限产结束后,供应的进一步增量也有限。叠加唐山限产常态化,在终端需求逐步回归背景下,预计本周钢价震荡走强。

  螺纹需求终端节后将面临开工,现货价格由节前的冬储驱动向下游采购提振转变,但终端需求大规模释放还需要时间,且春节期间螺纹库存急剧上升。

  热卷受环保限产的影响,高炉开工率回升受阻,热卷供给边际再难增加,但春节期间热卷加速累库,总量已接近去年同期水平,加上热卷受螺纹行情带动较大,后期或将维持区间震荡走势。

  5、硅铁、锰铁运行至压力区域,压力下后考虑进入空单。 节后逐步开工,需求较好,但美油居高不下,限制上涨空间

  上周国际油价延续涨势,利比亚E1油田疑因出现武装分子而关闭,该油田在关闭前产量约为7万桶/日。OPEC与俄罗斯希望未来继续保持合作来共同应对原油市场的相关问题。受出口量大幅增加影响,当周美国原油库存下降,但原油产量依然保持高位。委内瑞拉国内局势持续恶化,4月份将提前举行总统选举可能引发更多的骚乱和经济制裁,进一步削减石油产量。盘面上,短期利好消息支撑油价,但未来美原油产量不断攀升将令市场担忧,因此油价难以维持涨势。

1、玻璃增仓较大,空单可在压力附近尝试进场

  节后首周,郑玻大幅拉涨,加工企业陆续复工,需求回暖,厂家出库增加,预期依然乐观,信心较强,价格坚挺,部分地区价格小幅上涨,从节前行业库存推算,节后厂家库存仍将高于去年同期,但生产企业意图通过挺价烘托市场氛围,从而加速出库,加工企业及贸易商因节前价格过高补库较少,因此随着需求回暖存在补库需求,对玻璃价格将形成一定支撑。不过在高利润的刺激下,部分新增产能及复产产能的投产,或将削弱环保对供给的影响,而房地产投资下滑对玻璃需求的影响仍需关注,因此对玻璃后期走势持谨慎态度。

  2、Pta需求有望释放,短期多单

  节前,虽然原油和PX走弱,但PTA因短期基本面尚可,库存不高,且聚酯工厂有开车预期,加之供应商支撑价格等各种影响,相对抗跌。节后,原油和PX反弹,PTA期货开门红走势。但原油和PX继续走高有不确定性。节前金融市场动荡,节后虽然总体情绪仍好,但要回到强势格局不确定性大。预计PTA期货短期将小幅震荡走强。

  3、橡胶急跌后接近整理区间下沿,多单进场。

  沪胶打破箱体区间,这使得胶价可能还有一段走低的空间。但是从目前的市场环境看,期价走低而现货却相对较强,橡胶价格的调整更多的是体现为期现价差的回归。另外,由于价格临近低点,目前下方有较大的抄底资金潜入,除此以外,目前的合成胶相对坚挺(原料价格走强)因此下跌空间有限。预计下方空间在500元/吨之内。

  4、塑料、PP短期酝酿回调,大概率冲击前低,空单准备

  基本面利好支撑,国际原油价格回升,涨至两周以来最高。节后石化库存上升,市场交易活动较少,现货价格偏弱。供需面来看,春节期间石化库存和明显积累,供求矛盾有所积累,淡节后需求逐步恢复,预计短期维持震荡格局。关注下游需求情况及去库存节奏,同时关注原油价格走势。

  5、沥青大幅上涨之后出现承压表现,预计近期将会由整理需求,空单可参照压力进场

  昨日华北地区沥青价格上涨,其他地区现货价格持稳。春节开工导致部分工厂有备货需求,市场较为乐观。目前冶炼厂亏损状况并未改变,受此影响沥青下跌空间有限。不宜过度看空,操作上可考虑短多进场。

  6、Pvc反弹至压力区域,目前尚在确认过程,短期受6700整数压制,空单可小仓进场

  现货市场气氛进一步平淡,价格整体僵持,在期货盘面升水较高的情况下上行空间有限。国内现货跟涨华东报价 6620 -6720 ,已进入春节前的成交 ,已进入春节前的成交 淡季,外盘台塑 PVC3 月美金报盘上涨 60 美元 /吨, CIF 中国 970 美元 /吨,简单核算已出现口价差有望支撑国内格。原料电石整体稳定山东 3210 -3340元/吨。当前现货层面 PVC 上方有季节性供强需弱的阻力, 下方有上游低库存支撑及氯碱厂利润大幅滑后的成本,春节前利空基本兑现,短期维持高位震荡概率较大。中长看好春节后需求启动及供应端春节检修带来的紧平衡,因此短线可以参考空单进场,但是不要过度恋战,准备好抄底的打算。

  6、甲醇再次考验支撑,等待突破后空单进场。

  2月份甲醇期价维持在2700~2850区间震荡,截至2月23日晚间,期价全月下跌11元/吨。甲醇港口现货从1月底的3350下跌至周五的3070,累计下跌260元/吨,价差亦由之前的550附近收窄至目前的315。2月上旬因临近春节,在上游排库和下游需求转淡双重压力驱动下,期价下探至2700一线,2.12日前后兴兴MTO装置开车为甲醇价格带来了一定的支撑,起到了撑底的作用。展望三月,短期随着下游节后逐步开工补库或可带动期现价格小幅反弹,但若天然气装置供给在三月兑现,则甲醇期现价格可能再次走低,我们建议在三月份,重点关注甲醇的第二波中期做空机会。具体分析如下:

  供给端,1~2月甲醇国内装置检修较少,开工持续维持在高位,1月国产量为530万吨/月,创历史新高。从目前的检修情况来看,3月供给端压力仍存,天然气制甲醇近400多万吨产能预计在春节后开车,国内供给较为宽松。外盘方面,1月进口量在79.7万吨,因甲醇外盘并无新增装置,所以进口量基本和去年持平,2月塞拉尼斯和中南美洲或检修或降负,外盘或以稳为主。

  需求端,传统需求短期季节性弱势,春节归来后存复产预期,预计将会有一定增加。新兴需求来看,兴兴装置复产,短期托底甲醇价格,常州富德4月前后有开车预期;中期4~5月斯尔邦和禾元有检修计划,会再次拖累甲醇需求。

  产业链利润方面,随着甲醇的期现价格的走低,下游利润均有了不同程度的改善,华东MTO装置综合利润开始重新盈利,绝对价格上的矛盾已经有所化解。随着现货的快速回落,基差亦有收窄,当前华东基差315,可交割地最低现货为河南2700,基差-65,基差问题也有所缓解。

  两粕上涨接近尾声,农产品走势开始分化,注意

  国内豆类市场受需求拖累而整体表现弱于美盘,油粕比价反复振荡处于无序状态。国内豆粕市场在饲企春节前备货需求提振下底部支撑较强,但库存消化不及预期使得油厂跟随美豆提价受阻,预计国内豆粕市场窄幅振荡状态仍将持续,饲企和贸易商等采购方可正常采购或择低位点价,期货投资者宜保持振荡思路短线参与交易。油脂期货逐渐夯实底部,但反弹动力仍显不足,不宜重仓参与。大豆期货不断试探低位支撑,尚未走出弱势格局,可适量持有大豆期货空单。

1、玉米、淀粉抛储压力减弱,短期反弹接近尾声,短期多单可回调后进场

  节后两天,连盘玉米1805合约波动不大,国内玉米现货价格稳中有涨。节后深加工企业逐步开始收购玉米,但节日气氛依旧较为浓厚,玉米收购上量较少,个别贸易商开始报价。春节期间,深加工企业玉米库存被消耗,原料库存需要补充,因而部分深加工企业上调玉米收购价提增加玉米上量。从去年年底开始,国内出现阶段性玉米供需偏紧态势,玉米销售进度较往年明显加快,优质玉米供给紧缺,加之节后深加工企业补库将对玉米价格形成明显的支撑。但是由于今年玉米产量下滑,供需出现缺口,为了化解价格的节节攀升,中储粮提前在1月份就是开始拍卖,来缓解市场的矛盾。如果节后价格再度上涨的话,临储玉米的拍卖也会提前,而且今年的拍卖量会很大,这是市场潜在的风险。

  节后两天,玉米淀粉1805合约随玉米期价波动,国内淀粉现货报价稳中上涨。玉米淀粉方面,成本端玉米现货价格仍处于较高水平支撑淀粉价格,加之玉米副产品市场需求低迷,部分地区深加工企业已陷入亏损,厂家对于玉米淀粉挺价明显。春节期间,不少企业正常开工,据天下粮仓调查显示,62家企业淀粉库存在62.38万吨,较节前增加33.89%,市场货源较为稳定,淀粉库存保持充裕状态,高于历史同期水平。

  2、大豆下探支撑后震荡反弹,逢低尝试介入多单

  阿根廷炒作持续发酵并将持续,美国出口强劲支撑国内盘面上扬,短期内并未出现打压情况,认可偏多进场。但是留心盘面,近期的连续上涨已经积累了过多的获利盘,留心突然离场。

  3、两粕高开之后承压,短期回调预期逐步增强,可短空进场尝试

  总体来看,目前阿根廷干旱天气仍影响目前美豆走势,随着USDA农业展望论坛的开始,美豆新季播种将逐渐影响市场,目前美豆出口及压榨表现强劲,均支撑CBOT大豆期价。 按照往年规律,节后下游会有一波集中补库,对豆粕现货形成支撑,基本面利好。

  4、油脂支撑位止跌企稳,尝试介入多单

  春节期间油厂停工,国内库存进一步减少。伴随阿根廷持续性干旱的原因,进口大豆价格上涨支撑国内油脂走高。目前油粕比处于相对合适的位置,对于盘面的拉动不大。后续炒作热点仍在于阿根廷的炒作,油脂版块相应走高空间仍存在。

  5、鸡蛋现货不断走低,空单可逢高进场6、白糖考验5800压力,空单注意轻仓进场7、棉花多单继续持有

  自进口棉实施进口管控政策以来,我国国内供需缺口维持在100万吨以上,同时随着目标价格管理的实施,内地植棉面积不断减少,国内供需缺口持续扩大。根据美国农业部11月份月度供需数据来看,2017/18年度我国供需缺口达到189.4万吨。在此基础上,国内供需缺口需要储备棉来弥补,这同时也促进了我国天量库存的顺利消化。

  节后需求释放,中期多单准备

1、贵金属探底反弹,中东冲突升级,短期看好

  欧洲央行周四维持利率不变,并一再承诺如果需要延长该计划就会延长。随后欧洲央行行长德拉基发表讲话,措辞乐观,风格总体偏鹰派,其对经济增长和通胀前景持有较乐观的态度,同时并没有发表明确打压欧元汇价的言论。而美国财政部长努钦则表示,短期内不担心美元走势,弱势美元有利美国贸易。该言论打压美指再次大幅下挫,90关口宣告失守,尽管特朗普随后称市场断章取义,美元有所反弹,但预计美元的跌势仍将持续。贵金属料继续受到提振,伦金在突破1350美元一线后,后续上涨空间有望打开,建议继续维持多头思路,前期多仓可考虑继续持有。

  2、铜接近压力,回调后介入多单

  节后补库需求可期,铜价震荡回升。整体来看,虽然下周国内市场将逐渐复苏,现货市场逐渐回暖,需求面将支撑铜价,但是目前美元指数的上升和欧美股市仍处于震荡中,对铜价的影响较大;且本周春节后市场价格明显上涨,但是对市场保持乐观的人而言,下周的基本面利好,价格上涨可能较大,但市场乐观情绪尚可,预计下周价格,震荡上扬,但不确定因素仍较多,使得下周上涨的空间有所缩减,预计上涨幅度有限。微观层面,春节后下游铜需求将进一步好转。下周可能的发生的变化因素:下游市场节后补库需求能够为国内市场价格的上涨提供有利支撑。

  3、铝暂时止跌,短期有回调预期,等待回调后介入多单

  电解铝库存环比增加0.7万吨至173.4万吨,铝棒库存环比减少0.35万吨至9.15万吨,国内山东部分地区下游加工企业陆续开始放假,节前铝锭消费进一步变差,青海80%电解铝产品实现省内延伸加工,铝板带,铝箔铝型材等高附加值产品规模进一步扩大,下游消费规模不断提高,但近期消费冷清不利于铝价上涨,近期为震荡走弱。

  基本面分品种看,短期无进一步消息刺激,近期LME铜库存维持在30万吨以上水平,现货贴水维持在40美元/吨附近,国内方面,昨日现货端贴水继续扩大,下游成交清淡,春节以前消费偏弱对铜期价形成一定拖累,基本面呈现偏空格局。伴随着一季度供应端继续投放产能,目前铝社会库存呈现继续回升态势,需求端,春节以前消费偏弱,短期铝价或继续下探下方支撑。

  4、铅再次测试压力情况,回调后介入多单

  短期国内铅供需格局有所转变。消费方面,近期气温明显下降推升汽车电池置换需求预期,但节前蓄电池企业备库需求已明显转弱。供应方面,安徽地区再生铅企业生产仍部分受制于偏紧的废电瓶供应;河南个别炼厂于上周开始恢复基本满产,不过雨雪天气对近日物流有影响。目前来看,尽管国内供应端仍相对偏紧,但受下游补库需求转弱影响,短期国内铅价存再度震荡调整压力。

  5、锌短期大幅上涨诱发多头了结,回调后介入多单。

  LME 锌库存减少为注销仓单出货所致, 外盘价格支撑。近日LME 锌注销仓单出货量 开始增加。国内下游镀锌工率近期有所回升,至 65% 以上,临近春节下游工厂陆续已经放假,而开工率回升是镀锌价格上抬激发情绪。锭社会库存略增维持在 15 万吨 以上。预计至元宵节社会库存有一定的涨炼厂正常出货,叠加下游消费淡季但是库存不见大涨,或贸易商囤货所致。据消息会挺价销售LME 锌升水 50.25 50.25 美元,

  6、镍测试压力,短线回调后介入多单

  LME镍库存继续下降至35.9万吨附近,昨日贴水有小幅扩大。而国内镍现货市场表现仍旧呈低迷态势,关注镍价回调后今日现货市场报价以及成交情况。基本面情况来看,临近春节不锈钢厂补货逐渐进入尾声,我们此前提到的,钢价自12月份起就与镍价持续背离,但钢厂近几月开工依旧处于高位,我们认为这跟钢厂今年长期以来利润率向好有关。但节后若钢价延续低迷,钢厂或面临减产,镍价被倒逼回归基本面的可能性较大。同时,2月份春节假期钢厂开工预期将明显下降,原生镍需求亦将受到影响。预计随着印尼菲律宾方面红土矿供应步步紧逼,镍价高位风险逐渐积累。操作上建议暂观望或寻找好的短空位置。

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